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來源：專注不良資產    

虎年春晚小品《還不還》無意間將“討債”帶入大眾視野。“不良資產”逐漸被社會認知，是社會發展的必然結果，“討債”、“不良資產處置”將是未來常見的經濟現象。

2018年春天我們用四個字總結了不良資產市場，資產包“新貴亂炒”，社會 資金新鮮注入。誰能想象4年后的今天，不良資產從業者的天空已遠不止幾個億的資產包，而是萬億海航集團破產重整、萬億恒大地產的爆雷、萬億中國華融巨虧1029億。

不良資產的第一個十年，主要面向國有企業政策性剝離的不良債權，對應著幾桶油、幾大煤企及各種中字頭。曾經開玩笑說，接下來不良資產的第三個十年，地產不良可能就如當年的國企一樣，是市場的主要資產。

回顧2021年，展望2022年，以下四個關鍵詞將持續影響著未來很長一段時間的不良資產市場與業務方向。

地產爆雷

中國房地產行業經過30年的野蠻生長，開發商早就脫離純拿地蓋房賣房的純粹本質，一個蓋房子的行業，杠桿高到要被劃定“三道紅線”，經營模式成了“高周轉”。2021年平均每個月就有一家知名房企爆雷，連帶上游供應商、下游服務商一同走進債務黑洞。

破產重整

2021年1月29日，海航宣布開啟破產重整進程，10月重整方案落地，海航一分為四，債權1.1萬億，這場耗時5年的危機處置基本落幕。2021年破產企業名單上還有北大方正、清華紫光等知名校企，根據上海證券報資訊統計，2021年共有25家上市公司啟動破產重組，上市公司控股股東啟動破產重組有17家，另外有一家對參股公司實施破產重組，涉及破產重組的公司數量共有43家，創出歷史新高。而另有公開消息，2020年各地法院受理的破產案件涉及企業超過4萬家。

個貸不良

萬億規模的個貸不良資產是2021年行業內一個全新的藍海，交易端的銀行、AMC從試探到模式成熟，僅僅用了短短一年。隨著監管對主業與經營區域的明確，未來可以預見，個貸不良將成為地方AMC兵家必爭之地，交易規模逐漸擴大，試點范圍也有望擴圍。

AMC回歸主業

從年報延后、停牌到確認巨虧超過1000億，中國華融承包了2021年有關AMC幾乎所有的熱點。對于AMC來說，2021年確實不是太好的回憶，繼續回歸主業，轉讓好不容易拿到的金融牌照，再到地方AMC可能面對要審批后才能出省展業的監管要求，甚至還傳出某大AMC向財政爸爸借錢發績效。

曾作為從業者參與不良資產，一度認為是“資產包”、是“交易”占據行業的C位，如果僅是資產包與交易，相信2022年依然將前有堵截、后無退路的尷尬局面。當下的從業者將面臨業務更為豐富、項目更為復雜、市場主體更多、市場程度成熟更高的市場環境，我們可能需要更明確的定位、充分理解到市場已經從從交易為核心逐漸走向服務為核心。

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